昨日下午2：30，国家统计局举行新闻发布会，统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超介绍今年一季度国内经济运行情况称，一季度我国GDP达61491亿元，同比增长10.6％，增速比上年同期回落1.1个百分点；3月份我国CPI同比上涨8.3％，环比下降0.7％。一季度我国CPI上涨8.0％，涨幅比上年同期上升5.3个百分点。

　　下午5：00，央行公告称25日起再上调准备金率0.5个百分点，达16％之历史新高水平。同时宣布今日还将再发行千亿央票。

　　据世界财经报道http://finance.icxo.com讯，3月CPI数据有所回落，而一季度的GDP数据却有所超乎预期，二季度以及下半年我国经济形势会有何变化？央行年内第3次上调准备金率，加息的可能性还有多大？紧锣密鼓的紧缩措施会否将使股市雪上加霜？

　　一季度核心数据

　　●国内生产总值同比增10.6％

　　●工业品出厂价格同比上涨6.9％

　　●实际使用外商直接投资274亿美元，比增61.3％

　　●进出口总额5704亿美元，同比增长24.6％

　　●70个大中城市房屋销售价格同比涨11.0％

　　●外汇储备逼近1.7万亿美元；信贷增幅回落

　　“CPI调控目标压力很大”

　　据统计局发布的数据，一季度，居民消费价格总水平上涨8.0％（3月份同比上涨8.3％，环比下降0.7％），涨幅比上年同期高5.3个百分点。其中，城市上涨7.8％，农村上涨8.7％。分类别看，食品价格一季度上涨幅最大，达21.0％，拉动价格总水平上涨6.8个百分点。

　　李晓超指出，要将今年居民消费价格总水平控制在4.8％左右的预期目标，新涨价因素就需要控制在1.4个百分点以内。实际上这意味着，后九个月同比上涨不能超过4.2％。

　　对于一季度的CPI数据，天相投顾董事长林义相认为，一季度宏观经济数据对后市影响不大，市场或许并不感到意外，经济数据不乐观，通货膨胀的压力没有变化。

　　燕京华侨大学校长华生认为，CPI等经济数据符合市场预期，他表示从紧的宏观调控政策短期内依旧不会改变。

银河证券研究中心主任滕泰认为，一季度CPI增幅仍然偏高，但增速已回落，预计4月和5月份会继续回落，二季度和下半年也会继续走低。滕泰表示：“CPI增长压力主要来源于食品价格的增长，而6月猪肉供给的增加将缓和这一压力。”他认为全年CPI增幅控制在4.8％的难度比较大，预计在6％左右。

　　银河证券首席经济学家左小蕾也预测，CPI8％的增幅至少将持续到二季度。二季度的CPI合理涨幅也会在8％左右，今年的CPI涨幅也有可能会超过6％。

　　紧缩政策短期不可能松动

　　据初步核算，一季度国内生产总值61491亿元，按可比价格计算，同比增长10.6％，比上年同期回落1.1个百分点。

　　同时回落的还有出口增速。一季度，进出口总额5704亿美元，同比增长24.6％，比上年同期加快1.3个百分点。不过，出口3059亿美元，增长21.4％，回落6.4个百分点；进口2645亿美元，增长28.6％，加快10.4个百分点。贸易顺差414亿美元，同比减少49亿美元。

　　国信证券首席策略分析师汤小生认为一季度CPI增幅正常，符合市场预期；而GDP增幅超过市场预期，先前市场关于政府紧缩政策会放松的预期可能落空。

　　左小蕾认为，出口的缓步回落也是因为已经在实施的出口退税、节能减排、劳动合同法等政策因素在起作用。但她认为，我国外贸顺差的状况可能不会有太大改变。同时，由于结构内合理投资需求的拉动、换届年等因素的影响，投资依然会有较大增长。

　　一季度，社会消费品零售总额同比增长20.6％，减去8％的CPI涨幅，依然有约12％的增长，拉动中国经济的三驾马车不会有太大调整，左小蕾预计，今年中国经济的增幅依然会在10％－10.5％左右。“相对于这个数字，全年6％左右的CPI增长率也不会令中国经济状况恶化”左小蕾说。

　　“短期看不到从紧宏观调控政策有放松的迹象。”中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立在接受本报记者采访时如此称。

　　上调准备金率针对银行体系

　　央行昨日称，为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。市场预期的紧缩措施终于兑现。

与此同时，央行决定今日发行2008年第四十四期、第四十五期中央银行票据。第四十四期中央银行票据期限3年，为固定利率附息债券，按年付息，最高发行量660亿；第四十五期中央银行票据期限3个月（91天），最高发行量420亿元。

　　对于央行“双箭齐发”，中证期货高级经理杜云鹏表示，央行再上调准备金率只不过是紧缩政策的延续。他认为，由于一季度贷款量超出了银监会规定的全年总量的35％，造成信贷未来压力上升，此举主要是针对银行体系的，目的是控制未来可贷出量。

　　股市或将出现大幅反弹？

　　昨日大盘出现震荡回调行情，上证指数小幅低开后全天表现围绕3300点附近上下弱势整理。央行昨日下午应声再次上调准备金率0.5个百分点。有分析师认为，当前行情已经充分消化不利因素，周四大盘或将出现强劲反弹。

　　颐和财经首席经济师张卫星认为，宏观调控对股市和房地产的影响已显现出来了。而且从去年开始的不断加息、提高准备金率已经让现在的股市比较平静了。所以这次提高准备金率对股市影响不是很大，大部分的跌幅早已经完成，从6124点到现在的3300点左右，下跌的空间已经不多了。

　　不过，汤小生认为，不排除股市继续下行，“如果中石油(17.03,0.04,0.24%,吧)跌破发行价，大盘在一周内很难守住3000点。”他认为，一季报明朗、风险大体释放后，市场可能会有转机。

　　专家观点

　　短期加息可能性还有多大

　　◎汤敏：不加息力避增加利差

　　准备金率再次上调后，后市加息的可能性还有多大？经济学家、中国发展研究基金会副秘书长汤敏博士认为，尽管全球金融形势仍在不断恶化，但热钱进入中国的速度并没有减慢，热钱已经成为当前需要密切关注的问题，因此这次央行没有采取加息的手段，主要也是为了避免增加利差。加息的主要目的是抑制过快的增长速度,而这已经不是当前最主要的问题，目前最重要的问题是抑制流动性过剩，相比而言，提高存款准备金率和发行央票是比较好的选择，也是不得已的选择。至于存款准备金率还会不会再提，会提多少，要看下一期的经济数据。

　　星展银行高级经济师梁兆基也认为，内地通胀严重，央行有加息压力，但外汇储备增长强劲，如果央行以加息调控经济，将会加剧热钱流入问题。

◎谢国忠：近期还应大幅加息

　　不过，经济学家谢国忠则持相反意见。他预计央行近期还将加息。他认为，从数字上来看，3月份的CPI上涨8.3％，较2月份的8.7％有所回落，但是2月份数据中还包含了雪灾春节等特殊因素，除掉该因素，3月份的CPI应该是增长了而不是下降。

　　谢国忠认为，今年全年通胀水平也难以下降至目前水平以下，而高通胀很可能将持续到明年。政府必须竭力采取措施，以确保通胀在未来一段时间内逐步下滑，并且在此期间内维持社会稳定，因此提高利率是正确的做法。

　　在谈到加息的幅度时，“存款利息加2个百分点，贷款利息加1个百分点比较合适。”谢国忠表示。

　　中国社科院研究员易宪容昨日在接受采访时也认为，要解决当前通货膨胀高企的状况，加息是唯一手段。虽然多次提升存款准备金率，但这一政策只是从数量上调整货币发行量而不是从价格上调整，效果有限。

　　樊纲：央行再加息定会慎之又慎

　　中国人民银行货币政策委员会委员樊纲在本届博鳌亚洲论坛上称，频繁出台政策要防备累积效应，央行出台系列措施将慎之又慎。

　　樊纲称，去年老有人嘲笑，你看采取这措施就不见效。事实上，政策从来不一定是当时就见效，很多政策是要过一段时间，逐步逐步才见效，然后就有这样一个问题，看到政策不见效我就再加一个政策，看到政策还没见效我又加一个政策，可能会出现一种情况就是在政策效果还没有显示出来的时候，采取了一系列的政策，然后到头来，这些政策的效果累积和叠加起来，也许力度可能会过大。

　　“所以在这个意义上也要警惕，我们去年应该说是非常频繁地采取了一系列的宏观调控措施，现在都数得上来，10次提高准备金率，6次加息，发了那么多的银行债券，升值了百分之多少，所以确实需要密切关注经济的变化。”樊纲说。

　　樊纲认为，提高准备金率，发行央票，直接对冲这些流动性，然后是升值，这些都属于货币政策，都属于紧缩政策，所以货币政策不仅仅是利率，还有各种政策，利率和汇率属于价格型的，准备金率、央票等等属于数量型的，这些都不可否认，都可以组合性地进行操作，都可以达到一定的效果，不一定非得用某一种，或者不一定都得靠某一种，某一种可以用一点点，但是其他的同时用的话，综合起来也会达到一定的效果。

　　据世界财经报道http://finance.icxo.com讯，3月末我国金融存款余额同比增长16.24％，而人民币各项贷款增速减缓，国内的紧缩货币政策开始显效的同时，美国推出了一系列宽松货币政策，截止到3月底，美联储施行了6个月内的第6次降息，降至目前的2.25％。目前我国的基本年利率比美国还高1.89％，形成了利差倒挂。樊纲认为，加上人民币升值有加速的预期，我国继续加息有可能导致流动性过剩的压力继续增大。

　　樊纲称：“美国一个劲降息对于我们加息加大了约束和压力，这是肯定的，因为我们现在毕竟考虑的不是利率一个因素，还考虑整个的货币量，考虑整个货币量就要考虑人民币和美元的关系、考虑资金的流动、国际市场上资本的流动等等，所以确实是一个很复杂的局面。”