红杉中国路：“风险投资是一个中长期的game”
“迄今为止，我们与美国合伙人合作得非常完美，这恐怕是得益于最初对红杉中国‘当地决策者’的准确定位。”与以往在媒体上出现的“二、三十年代上海商人”的形象不同，此刻在我们面前的沈南鹏既时尚，又干练，不再是单一的背头和老派的圆框眼镜。
他语速很快，思路异常清晰，一句话能说明白的事情，绝不再多言：“如果从美国的投资思路来看，红杉中国目前的投资分布是不可想象的，但这就是红杉中国作为‘当地决策者’的意义。比如说，有些行业在美国属于传统行业，没必要投资，但在中国却刚刚开始，未来有很大的市场。这样的案子，当然需要由我们去发现。”
这样的案子，可以找出很多。从事蔬菜种植加工及销售的农业企业利农、以“虹猫蓝兔”为代表作的动漫企业湖南宏梦、餐饮业的重庆小天鹅和乡村基……面对这么多熟悉行业的新鲜企业，人们不禁要问：究竟什么样的企业，会受到红杉的垂注？
“如果真的有一个完美的投资选择公式，那风险投资就实在太没意思了。”沈南鹏说，“但从通常意义上来说，会有一些比较宏观的判别角度。”
首先，对企业家的关注总是第一位的。早期企业的CEO往往会对企业的未来的发展起到决定性作用。
其次，就是市场。具有潜力的广阔市场，无疑会在行业内的企业走向伟大的过程中，起到积极的推动作用。
第三，是商业模式。沈南鹏举如家快捷酒店作说明：如家在传统的酒店业中增加干净、舒适、经济等价值观，把传统的建造酒店改为连锁租赁。投资者有理由相信，新型的商业模式可以带领如家走向成功。
“这三点其实是同样重要的，但如果一定要分伯仲，企业家的影响因素可能会更明显些，因为企业家是有可能改变其他两点的。”沈南鹏说，“前几天，我和一个企业家聊天，他说他最近很关注早期企业。为什么呢？他就说，万一让他发现了另一个李彦宏呢。”
身为风险投资者，人人都希望能够发现另一个李彦宏、另一个江南春、另一个有可能创造伟大企业的CEO。然而大多数情况下的事实是，在一个公司真正变得伟大之前，连CEO自己都很难占卜自己以及企业的未来。
“事实上，尽管已经奠定了这三个标准，但在实际操作中，有可能会因为其中某一方面格外出众，而忽视其他两方面。”发现雅虎、Paypal和Google的迈克尔•莫瑞茨(Michael Moritz)被认为是最爱与他人分享失败经验的红杉投资者，而沈南鹏则更乐意于总结错误，并在下一次机会来临之前将其规避，“比如说，当看到一种非常特别的商业模式时，就会忍不住想投。即便觉得它的CEO可能会有问题，但就想着实在不行以后换掉等等，就投了。结果，错误有可能就这样产生了。”
于是，沈南鹏给优秀的风险投资者下了一个定义——“一个好的投资者能够在各种杂乱的信息中，做出最接近现实的理性判断。”
不过，这可是“说起来容易，做起来难”。
尽管在外界看来，红杉中国的投资方向略显分散，但在三个判别方向之上，沈南鹏认为红杉中国的投资还是有着清晰的分界。
首先，消费品是很大的一个类别。似乎在很早的时候，沈南鹏就看到了消费品生产在中国的潜力，认为从“made in China”到“consume in China”是大势所趋。从农业消费品利农到运动商品品牌匹克，都有红杉资本的印记。其次，是沈南鹏所谓的“外包”行业。其中从制造业到服务业都有涉及。
第三，也是红杉资本最熟稔的互联网行业。从某种意义上讲，中国的互联网行业是与美国差距最小的行业。在B2B产品业务开发等方面，甚至已经超越了美国目前的水平。第四类，是由消费品传播行为引起的——广告、媒体行业。
有了这样的分类，貌似毫无规律的资金分布地图，似乎也有了它潜在的逻辑。于是，就不难理解为何红杉会注资给一些令人“意外”的行业和企业了。
隐形创业者：“风险投资与创业者的角色很相似”
一直以来，沈南鹏对他以及他的团队有一个有趣的定位，就是要做“创业者背后的创业者”。
“我刚刚算了算，在过去的一个星期里，除了约见企业家之外，我更多的时间是在帮助企业做招聘面试。”说到这，沈南鹏自己也笑了，“通常早期企业还不具备一个完整的团队，甚至连它的CEO也不清楚企业需要招聘一个怎样的CFO，所以我会帮他做招聘面试，以我的经验来推荐给他一些人选。这对企业其实是非常实在的帮助。”
早年间，沈南鹏在拿到耶鲁大学MBA学位后，曾先后在美国花旗银行、雷曼兄弟证券的投资银行部门工作，后任德意志银行董事兼中国资本市场主管。1999年，他和梁建章、季崎合资200万元人民币创办携程旅行网，曾任携程网执行董事、首席财务官。目前，除了是红杉中国的创始人和掌门人，他还是如家的创始人及联席董事长、分众传媒的个人投资人及董事。
辗转于投资、创业，再回到投资行业，沈南鹏对投资与创业都有着切身的体会和深刻的理解。
“早期从事的投资银行工作其实与风险投资完全是两个概念。投资银行关注的仅仅是企业上市的那一部分内容，但风险投资会给企业更多的、全方位的帮助，这甚至与创业者的角色有些相似。”沈南鹏说。
在进入风险投资行业之前的投资和创业经历，自然而然地为他提供了许多宝贵经验。“假如没有之前那两段经历，我可能也不会有今天。既懂得资本市场的运作，又知道创业中有可能会遇到什么问题——把这两者结合起来，会对企业有很好的帮助。”
尽管在沈南鹏涉足风险投资之前，并未有过任何方式的刻意规划，但一切就是这么水到渠成。
在看似得天独厚的条件下，沈南鹏会如何定义一家风险投资公司的成功？在他的眼中，一个优秀的风险投资家应该具备哪些素质？
“不能以单一的项目来判断投资的成败。经常发生的事情是，某一个行业在某一阶段特别热，它的热就会掩盖其间的许多问题。企业可能挣到了钱，资金也成功退出了，但几年之后就销声匿迹，不会成为伟大的企业。”
谈到这里，就不得不看看红杉资本的光荣家史了。
在大型机时代，红杉发掘了PC先锋苹果电脑，当PC大肆发展，它培养起网络设备公司3Com、思科，而当电脑被广泛连接，互联网时代来临，它又投资于雅虎和Google。在30多年的经营里，它投资超过500家公司，其中130多家成功上市，另有100多个项目借助兼并收购成功退出。因其投资而上市的公司总市值超过纳斯达克市场总价值的10%。
“如果苹果、思科、甲骨文只是昙花一现就消失了的公司，那么即使投资者挣到了钱，也永远无法赢得敬意。”
相对于短期的利润汇报，沈南鹏所在乎的事情显然更加长远。
理性的赌徒：“我是一个有心计的赌徒”
在风险投资的过程中，即便有再充分的准备，到了决定的最后时刻，51、49的判断依旧会出来捣乱——51%想投，49%不想投；或者是51%不想投，49%想投。
而最终的决定，往往就取决于那极有可能临时倒戈的1%。
以如此微妙的悬殊来决定输赢，更加突显投资前面的“风险”二字。这不禁为风险投资添加了一些赌博的意味——下注之后，只待庄家掀开结果。
“绝不能把风险投资简单的理解为是一场赌博。尽管在看到结果之前，谁对成功都没有把握，但风险投资更需要的是理性的分析和判断。或者说，风险投资者应该是一个有心计的赌徒。”
在风险投资的世界里，沈南鹏似乎就是那个“有心计的赌徒”。而他的心计，则更多的体现在对“理性”这两个字的诠释上。
“投资过程中需要做许多客观的判断，无论你对某个行业或者某个企业多么有热情，最终还是要回归理性。什么叫做理性？就是无论今天的市场有多热，你仍然能够关注企业的基本面，做出最符合实际的判断。”
沈南鹏主张 “以开放的态度面对未知行业”。中国目前有太多的机会，中国的投资者在欢欣鼓舞的同时，也要付出巨大的劳动，通过学习来了解更多的行业机遇。
“在美国，可能有潜力的企业就在那若干个行业里。但中国不是，任何行业都有可能诞生伟大的公司。我们要以开放的态度去了解新的领域，才能在适当的时候及时做出反应。”
上市魔术棒：“几年后，人们或许会忘记沈南鹏这个名字”
谈到沈南鹏，总是自然而然想到携程网、如家快捷酒店、分众传媒等企业在纳斯达克的成功上市。并非极大规模的企业，却能够敲开纳斯达克的大门，忍不住对沈南鹏的“上市技巧”加以揣测——莫非，他真的有一根魔术棒，能够点石成金？
“几年后，人们或许就会忘记沈南鹏这个名字。” 沈南鹏这样的说法，倒是十分出人意料的。
“几年前，中国在美国上市的企业比较少。03年的时候就只有携程，04年有5、6家企业，05、06年的时候就已经有十几家。我相信，今年会超过20，甚至30家企业。” 沈南鹏认为，随着去美国上市的企业越来越多，上市所带来的社会影响力势必会下降，“我总是跟企业家讲，别把上市这件事看得太重。当企业经过一定的时间，到达一定规模，上市就会是水到渠成的事情。”
而在帮助企业上市的过程中，风险投资公司起到的最主要作用是尽快将其调整为一个公共企业来运作。
“实际上成为一家公共企业后要面对许多挑战。比如说，行业出了问题，你想改变你的商业模式。如果是普通企业，想改就改了。但作为公共公司，就要考虑一旦改变该如何对投资者交代，因为投资者在选择你的时候就相当于选择了一种相对固定的商业模式。”
于是，沈南鹏又给优秀CEO下了一个定义——好的CEO能够把握时机，知道什么时候将企业变成一个公共公司是合适的。
倘若衡量一个公司的成功一定要以上市来论的话，这样的思维似乎太过狭窄了。尽管上市会为企业带来新纪元，但对于一些处于成长初期的企业来说，总是要多给它们一些时间。
